Qué es
Franquicias · Mercados · Taiwán · Bubble tea · Informe empresarialTratopedia · 24 ago 2026
Un exportador global de bubble tea se compra la entrada al país del que salió
Veintiséis tiendas en casa
La Kaffa International vende bubble tea taiwanés en sesenta y tres países. Su red Chatime llega a unos 1,400 locales: 420 en Indonesia, 180 en Filipinas, 168 en Australia. En Taiwán tenía veintiséis. En enero de 2025 compró Hanlin, una cadena de cuarenta locales fundada en Tainan en 1986, por NT$272 millones: unas nueve veces lo que Hanlin gana en un año, y más del doble de lo que venían costando operaciones comparables. Hanlin es célebre por una cosa: sostener que inventó la bebida. En 2019 un tribunal dictaminó que no la inventó nadie.
Qué está establecido, y con qué firmeza Ordenado por certeza. Primero los anuncios y resultados de las compañías; al final, lo que nadie ha separado.
- 26locales de Chatime en Taiwán, frente a 420 en Indonesia
- NT$272mpagados por el 100% de Hanlin, a NT$68 la acción: exactamente 4 millones de acciones
- 0.68×de los ingresos de Hanlin en 2024; operaciones comparables rondaban un cuarto
- NT$2.13beneficio por acción en el primer semestre de 2026, frente a NT$1.09 en todo 2025
- 3adquisiciones dentro de esa cifra; la parte de Hanlin no se publica
| Certeza | Qué está establecido | De dónde viene |
|---|---|---|
| Confirmado | El 6 de enero de 2025 el consejo de La Kaffa acordó adquirir el 100% de Hanlin International a NT$68 la acción, NT$272 millones, como inversión estratégica a largo plazo. Hanlin se consolidó en los ingresos del grupo desde marzo de 2025. | 食力 foodNEXT, 6 y 7 de enero de 2025 |
| Confirmado | Chatime operaba unos 1,400 locales en 63 países de seis continentes: Indonesia 420, Filipinas 180, Australia 168, Canadá 133, Malasia 45 y Taiwán 26. Los 40 de Hanlin llevan la red doméstica a unos 66, todavía menos del 5% del total. | 自由財經, 10 de noviembre de 2024 |
| Confirmado | Hanlin fue fundada en Tainan en octubre de 1986 por 涂宗和 y explota unos 40 locales: 18 salones de té y 22 puestos, más una marca de hotpot y 嚮茶. Los ingresos fueron de unos NT$400 millones en 2024, con NT$450 millones como objetivo para 2025 y un margen del 7–8%. | 食力 foodNEXT y 數位時代, enero de 2025 |
| Informado | El precio equivale a unas ocho o nueve veces el beneficio anual previsto de Hanlin y a 0.68 veces sus ingresos de 2024. Una valoración del sector citada entonces lo situaba en unas nueve veces el beneficio, frente a operaciones comparables más cerca de un cuarto de los ingresos anuales. | 數位時代, 7 de enero de 2025, y nuestro propio cálculo sobre el margen publicado |
| Versión de la compañía | El presidente 王耀輝 dijo que la fusión cubre un modelo operativo que las marcas propias de La Kaffa no tenían. El análisis sectorial lo concreta: la comida de Hanlin, oden y guisos que alcanzan el 30% o más de la caja en el formato de puesto, servida casi a la vez que la bebida. | 食力 foodNEXT; 數位時代 |
| Sin separar | La aportación propia de Hanlin al resultado del grupo. Los ingresos del primer semestre de 2026 fueron de NT$2,654 millones, un 35% más, con un BPA de NT$2.13 frente a NT$1.09 en todo 2025, pero dentro de esa cifra hay tres adquisiciones, una consolidación alemana, aperturas orgánicas y una reestructuración exterior, y todas las fuentes las nombran juntas. | 中央社, 10 de agosto de 2026; MoneyDJ |
| Sin establecer | Qué tribunal resolvió el caso del bubble tea de 2019, su número de causa y qué se pidió realmente. Seis medios informaron ese día del fallo y ninguno nombra el tribunal ni la causa de pedir; no se leyó el texto de la sentencia. | Ausencia establecida tras leer los seis informes |
Cronología
Cuarenta años de un puesto de mercado a un precio por acción Todos los elementos fechados. La invención en sí no es uno de ellos.
- 1983劉漢介 abre 陽羨茶行 en la calle 四維 de Taichung, la tienda que se convertirá en Chun Shui Tang.
- oct 1986涂宗和 abre la primera tienda de Hanlin en Tainan. Su versión es que puso tapioca blanca del mercado 鴨母寮 en el té con leche y bautizó la bebida por las perlas.
- mar 1987La versión de Chun Shui Tang: 林秀慧, entonces encargada de la sucursal 四維, mezcla por capricho tapioca de mercado con té con leche batido y lo pone a la venta a NT$25 el vaso.
- 2004Se funda La Kaffa International. Chatime pasa a ser su marca de exportación.
- 31 jul 2019Tras diez años de litigio, el tribunal sostiene que el té con perlas es una bebida de nuevo tipo y no un producto patentado, que cualquiera puede prepararlo y que no hace falta determinar un creador. No gana ninguna de las dos partes. Ambas dicen después que están conformes.
- 6 ene 2025El consejo de La Kaffa acuerda comprar el 100% de Hanlin International a NT$68 la acción, NT$272 millones, como inversión estratégica a largo plazo.
- Ene 2025Esa misma semana, Milksha 迷客夏 —314 locales en Taiwán— compra el 70% de la cadena de comida 雙月食品社, de trece tiendas, por NT$103.8 millones, con NT$35 millones más previstos. Dos cadenas de bebidas comprando negocios de comida en una semana.
- mar 2025Hanlin se consolida en los ingresos del grupo La Kaffa.
- 2025El grupo también adquiere el negocio de restauración 養心餐飲 a través de 王座國際. El ejercicio 2025 cierra con NT$1.09 por acción y un cuarto trimestre de NT$0.81, el más fuerte de los cuatro.
- Ene 2026Germany BoBoQ empieza a aportar. Los ingresos del mes llegan a NT$423 millones, un 31.59% más: máximo en seis años y séptimo mes consecutivo de crecimiento.
- 12 ago 2026El consejo aprueba las cuentas del primer semestre: NT$2,654 millones de ingresos, NT$157 millones de resultado de explotación y NT$2.13 por acción —ya por encima de todo 2025— y acuerda un dividendo semestral de NT$2.00. Hanlin ha abierto tres locales en el semestre.
Lo único sin fecha es aquello de lo que trata la historia. Hay una tienda en Taichung con un año, una calle y una encargada con nombre. Hay una tienda en Tainan con un mercado, un proveedor y el nombre que le puso a la bebida. Hay diez años de litigio y una sentencia. Lo que no hay es una fecha en la que se inventara el bubble tea, y desde 2019 hay además un fallo que dice que no hace falta que la haya. Todo lo demás en esta página puede situarse. La invención no, y no podrá nunca.
- 10años de litigio, terminados en un fallo que decía que la pregunta no necesitaba respuesta.
- 5años entre ese fallo y la compra de la tienda que hizo la reclamación.
- 66locales en Taiwán tras la operación, desde 26: aún menos del 5% de la red.
El argumento
Compró una cocina, no una leyenda El titular es el pleito. La valoración va de oden.
Todos los relatos de esta operación empiezan por el pleito, y el dinero dice que el pleito no es lo que se compró. Hanlin merece un artículo porque pasó una década sosteniendo que inventó el bubble tea. Pero un tribunal ya se había negado a adjudicar esa pretensión a nadie: el té con perlas es una bebida de nuevo tipo, no un producto patentado, y no hay creador que nombrar. Fuera lo que fuera lo que La Kaffa adquirió en enero de 2025, no era un derecho, porque no había derecho que adquirir. Lo que sí adquirió es un formato. La Kaffa vende bebidas en quioscos de sesenta y tres países; Hanlin explota dieciocho salones de té donde la cuenta media supera los NT$500, y veintidós puestos donde el oden y los guisos son un tercio de la caja y llegan a la vez que la bebida. Es un negocio que el comprador no tenía y no podía levantar con facilidad, y la prensa del sector lo señaló como la razón por la que el precio tenía sentido. Y el precio necesitaba una razón. Ocho o nueve veces el beneficio previsto, o 0.68 veces los ingresos, frente a operaciones comparables cerca de un cuarto de los ingresos. La historia hace famosa a la tienda. La cocina es lo que la hace valer NT$272 millones.
- 30%+de la caja en los puestos de Hanlin es comida, no bebida.
- 0.68×de los ingresos pagados, frente a operaciones comparables cerca de 0.25×.
- NT$500cuenta media en un salón de té Hanlin, frente a NT$150 en un puesto.
Una pretensión que un tribunal se negó a adjudicar aún tuvo comprador
El fallo de 2019 es inusualmente limpio: la bebida no es propiedad de nadie, y la pregunta de quién la hizo primero no necesita respuesta. Cinco años después una empresa cotizada pagó NT$272 millones por la tienda que había pasado una década insistiendo en que la respuesta era ella. De ahí no se sigue nada impropio: una marca que la gente asocia a un origen vale algo se pueda probar o no ese origen, y el comprador dijo con claridad que compraba un modelo operativo. Pero conviene ser exactos sobre qué cambió de manos: una asociación, una carta y cuarenta contratos de alquiler. No un hecho.
Lo que los resultados no pueden mostrar
Un beneficio semestral de NT$2.13 por acción frente a NT$1.09 en todo 2025 es un cambio real y resulta tentador leerlo como que esta operación funciona. No puede leerse así. Hanlin y 養心餐飲 se compraron durante 2025, Germany BoBoQ empezó a aportar en enero de 2026, el grupo reestructuró sus operaciones exteriores desde el segundo trimestre de 2025 y Chatime sumó diecinueve locales netos en el mundo solo en el segundo trimestre de 2026. Todas las fuentes que informan del salto los nombran a todos. La aportación propia de Hanlin no se ha publicado, y tres locales nuevos en seis meses es la única cifra específicamente suya.
Qué añaden otros
Las dos historias fundacionales, la economía de la comida y la semana en que dos cadenas hicieron lo mismo De la cobertura judicial de 2019, el análisis sectorial y los teletipos del sector de este mes.
El pleito
Dos tiendas, dos historias y un juez que se negó a elegir
- Chun Shui Tang se remonta a 1983 y sitúa su invención en marzo de 1987: una encargada de sucursal, 林秀慧, mezclando por capricho tapioca de mercado con té con leche batido, a NT$25 el vaso.
- Hanlin se sitúa en octubre de 1986 en Tainan y dice que vio tapioca blanca en el mercado 鴨母寮, la puso en té con leche y llamó a la bebida 珍珠 —perlas— porque a eso se parecía la tapioca cocida.
- El fallo, tras diez años: el té con perlas es una bebida de nuevo tipo y no un producto patentado, cualquiera puede prepararlo y no hace falta decidir quién fue primero. Ambas partes dijeron después estar conformes.
- Lo que ninguno de los seis informes recoge: el tribunal, el número de causa o qué se pidió. El fallo es coherente en todos; la mecánica falta en todos, y para este artículo no se leyó el texto de la sentencia.
El patrón
Dos cadenas de bebidas compraron negocios de comida la misma semana
- Milksha 迷客夏, con 314 locales en Taiwán, compró el 70% de 雙月食品社 —trece tiendas, con entrada en Singapur en 2024— por NT$103.8 millones, con NT$35 millones más previstos.
- Ambos compradores dieron la misma razón con las mismas palabras: una nueva curva de crecimiento, apoyada en las marcas y la cadena de suministro del grupo.
- Diecinueve meses después, las dos matrices se informan juntas como salidas del negocio de bebidas hacia una plataforma de comida: La Kaffa con NT$2,654 millones de ingresos semestrales y NT$2.13 por acción; 聯發國際, matriz de Milksha, con NT$610 millones y NT$1.53.
La red de exportación
La empresa es taiwanesa; las tiendas, en su mayoría, no
- Indonesia es el mayor mercado con 420 locales, el 30% de la red, luego Filipinas con 180, Australia con 168, Canadá con 133 y Malasia con 45. Taiwán son 26: el 1.9%.
- El grupo apunta a 2,500 locales en el mundo en un plazo de tres años desde su planificación de 2024. El distribuidor de Indonesia ha ampliado su agencia quince años y se ha comprometido a abrir 300 más.
- Qué significa 26 no se establece aquí. Un exportador de franquicia maestra puede mantener a propósito una red doméstica pequeña. La cifra es un hecho; diagnosticar el negocio local exigiría datos que nadie ha publicado.
Conclusión
Qué significa, según desde dónde se lea Tres posiciones, y el mismo conjunto de hechos se lee distinto desde cada una.
Si compras el té
Más Hanlin, y probablemente más comida con ello
- Tres nuevos locales de Hanlin abrieron en el primer semestre de 2026, y el comprador ha dicho que quiere sistematizar la operación y volver a llevar la marca al exterior. Los salones de té y la comida son la parte por la que se pagó, así que son la parte que más probablemente se extienda.
- Lo que la operación no resuelve es el origen de la bebida, que un tribunal ya dijo que nunca se resolverá. Quien te venda la primera taza te está vendiendo una historia.
Si tienes las acciones
El grupo crece, y la parte de esta operación en ese crecimiento no se publica
- Ingresos del primer semestre de 2026 de NT$2,654 millones y NT$2.13 por acción, frente a NT$1.09 en todo 2025, con un dividendo semestral de NT$2.00: NT$1.50 con cargo a beneficios y NT$0.50 a prima de emisión.
- Dentro de eso hay tres adquisiciones, una nueva consolidación y una reestructuración exterior. Quien atribuya la mejora a esta operación lo hace sin una cifra publicada.
Si lees historias de fundadores
Un origen sin dueño sigue siendo un activo
- La respuesta del tribunal fue que la pregunta no necesitaba respuesta, y ese es el resultado más limpio posible: nadie es dueño de la bebida y todos pueden venderla. No impidió que la pretensión valiera dinero cinco años después.
- La lección no es que la historia no valiera nada, sino que no era lo que se estaba tasando. El comprador dijo que compraba un modelo operativo, y la única valoración independiente leída aquí coincidió con el comprador, no con el titular.
Tres cosas que conviene sostener con holgura
La aportación de Hanlin al resultado del grupo no se publica, así que ninguna cifra de aquí muestra que esta operación funcione o fracase. El registro judicial está incompleto: seis informes coinciden en el fallo y ninguno nombra el tribunal, el número de causa ni la causa de pedir, y no se leyó el texto de la sentencia. Y NT$272 millones divididos entre cuarenta tiendas es aritmética, no una valoración: lo que cambió de manos fue una empresa con cuatro marcas, una cadena de suministro y una cocina, y la única medida que importa es el múltiplo del beneficio, que depende de un margen que era un objetivo y no un resultado.