事實
市場與半導體 · 運算資源 · 財報簡報2027 財年第二季（截至 2026 年 7 月 26 日）· 2026 年 8 月 26 日公布
資料中心需求持續超越輝達自身預測
輝達創紀錄的962億美元季度
輝達公布，其2027財年第二季（截至2026年7月26日之三個月）營收達962億美元，較上季成長18%，較去年同期成長106%，超越公司本身於5月所提供之910億美元財測。資料中心營收達890億美元，占總營收92.5%，年增117%；其中，輝達稱之為ACIE之非超大規模較小類別，成長速度（138%）快於其稱為Hyperscale之大型雲端平台類別（102%）。淨利達597億美元，較去年同期成長逾一倍。輝達將本季財測定為1,080億美元，上下浮動2%，並表示其展望仍未計入來自中國之資料中心運算營收。
數字看輝達 本季主要數字，源自輝達自身財報
- 962億美元總營收，年增106%，較上季成長18%
- 890億美元資料中心營收——占本季總營收92.5%，年增117%
- 597億美元GAAP淨利，較去年同期成長逾一倍
- 72億美元邊緣運算營收（含消費性遊戲），年增27%
- 1,080億美元輝達對下季之財測，上下浮動2%
已證實內容，並分級標示 輝達自身之揭露，對照仍屬預測之部分
| 標準 | 內容 | 細節 |
|---|---|---|
| 已證實 | 2027財年第二季之總營收與資料中心營收，雙雙創下紀錄 | 輝達自身之財務長評論指出，總營收為「創紀錄之962億美元」，資料中心營收則為「創紀錄之890億美元」。 |
| 已證實 | 資料中心業務中，ACIE成長速度快於Hyperscale | Hyperscale營收為487億美元，年增102%；ACIE（AI雲端、產業與企業）營收為403億美元，年增138%。輝達於本季內，將一家客戶自ACIE重分類至Hyperscale，並就此重新編製前期數字。 |
| 已證實 | 邊緣運算之成長，受消費性PC價格所抑制 | 輝達自身之財務長評論將此一業務之成長，歸因於「Blackwell工作站銷售強勁，惟部分抵銷於消費性PC銷售放緩，其原因為記憶體與系統價格上漲」。 |
| 公司財測，尚未實現 | 下季（2027財年第三季）之營收將達1,080億美元 | 此為輝達自身提供之財測，訂為1,080億美元，上下浮動2%，並假設不計入來自中國之資料中心運算營收。輝達5月時就本季所提供之前次財測為910億美元；本季實際交出962億美元。 |
時序
從財測到實際結果 2026年5月至8月，見於輝達自身之揭露
- 2026年5月20日輝達公布2027財年第一季營收為816億美元，並將2027財年第二季之財測訂為910億美元，上下浮動2%。同一份新聞稿並宣布，輝達自此改採現行之報導架構——資料中心（細分為Hyperscale與ACIE）與邊緣運算——取代先前之業務分類名稱。
- 2026年7月26日輝達2027財年第二季結束。
- 2026年8月26日輝達公布2027財年第二季營收達962億美元，高於其5月自身所提供之財測，並向美國證券交易委員會申報財報。輝達將2027財年第三季之財測訂為1,080億美元，上下浮動2%。
- 2026年8月27日《The Verge》就此業績發布自家報導，聚焦於輝達邁向單季千億美元規模之進程。
論點
運算即營收 輝達自身對本季之定調，以及其業務分類數字所呈現之樣貌
輝達創辦人暨執行長黃仁勳，對本季之定調為：AI基礎建設投資，已自一場賭注，轉為實質報酬：他在公司自身之業績聲明中表示：「AI已抵達其反曲點。它正從事有用之工作。其代幣具生產力，且能獲利。如今，運算即營收。」並補充，隨著愈來愈多實驗室、新創企業與企業以此為基礎進行建置，需求正在「加速」。此為公司本身對需求存在原因之定調，並非可獨立查證之事實。撇開此一定調，輝達自身業務分類之數字所呈現者，才是實際成長所在之處。於資料中心業務內，輝達將其客戶區分為Hyperscale（規模最大之公有雲及消費性網路企業）與ACIE（AI雲端、產業與企業——涵蓋範圍更廣之AI原生企業、產業買家、主權計畫及規模較小之AI雲端）。本季，ACIE年增138%，高於Hyperscale之102%；ACIE占資料中心營收之比重，亦自去年同期之41.2%，升至現今之45.3%。輝達最大業務中，成長最快之部分，並非少數幾家最大雲端平台，而是輝達歸類於ACIE旗下、範圍更廣、組成更多元之買家群。邊緣運算——業務中屬消費性與工作站之一側，占本季營收7.5%——成長則緩慢許多，年增僅27%；輝達自身之評論，將此一較緩之成長，部分歸因於記憶體與系統價格上漲，抵銷消費性PC銷售，儘管工作站銷售表現強勁。
- 138%ACIE之年增率
- 102%Hyperscale之年增率
- 45.3%ACIE占資料中心營收之比重，較去年同期之41.2%上升
各業務分類之比較 輝達自身之市場平台分類，涵蓋全部三個期間
| 市場平台 | 2027財年第二季 | 2027財年第一季 | 2026財年第二季 | 季增 | 年增 |
|---|---|---|---|---|---|
| 資料中心 | 890億美元 | 752億美元 | 411億美元 | 18% | 117% |
| Hyperscale | 487億美元 | 431億美元 | 242億美元 | 13% | 102% |
| ACIE | 403億美元 | 322億美元 | 169億美元 | 25% | 138% |
| 邊緣運算 | 72億美元 | 64億美元 | 56億美元 | 13% | 27% |
| 總計 | 962億美元 | 816億美元 | 467億美元 | 18% | 106% |
補充
同一筆營收，兩種報導方式 輝達GAAP申報業務分類，對照其市場平台分類
| 申報業務分類 | 2027財年第二季 | 2027財年第一季 | 2026財年第二季 | 季增 | 年增 |
|---|---|---|---|---|---|
| 運算與網路 | 883億美元 | 746億美元 | 413億美元 | 18% | 114% |
| 繪圖 | 79億美元 | 71億美元 | 54億美元 | 12% | 46% |
| 總計 | 962億美元 | 816億美元 | 467億美元 | 18% | 106% |
資產負債表、資本回饋與承諾 同一季揭露內容中，損益表以外之部分
資本回饋
回饋股東260億美元
- 本季股票回購與現金股息合計，源自輝達自身之新聞稿
- 季末時，尚餘990億美元之股票回購授權額度
- 下次股息：每股0.25美元，將於2026年10月1日發放予2026年9月10日在冊之股東
資產負債表
應收帳款與存貨雙雙增加
- 現金、約當現金及可交易債務證券：566億美元，較上季之503億美元增加
- 應收帳款：631億美元，應收帳款周轉天數為60天，較上季之45天增加——輝達將此歸因於與特定投資等級客戶簽訂之大型、跨季協議，其付款條件較長
- 存貨：316億美元，較上季之258億美元增加，輝達將此歸因於為Vera Rubin平台於2027財年第三季推出所做之準備
未來承諾
供應承諾單季成長逾一倍
- 供應與產能承諾：截至2026年7月26日達2,790億美元，較上季之1,190億美元增加，輝達表示此「主要與記憶體採購相關」
- 輝達本季發行250億美元之優先無擔保票據，供一般公司用途使用
- 來自股權證券之淨收益，自上季之159億美元，降至本季之78億美元——落差達82億美元，此即GAAP淨利季增僅2%、而營業利益季增達19%之原因。排除此類收益之非GAAP淨利，則季增18%
結論
本季所確立之事 以及仍屬輝達自身財測、尚未成為實際結果之部分
業績所確立之事
輝達2027財年第二季營收（962億美元）與資料中心營收（890億美元）雙雙創下紀錄，且雙雙超越公司自身先前之財測。資料中心之成長，並非僅是超大規模業者之故事：非超大規模類別ACIE，成長速度（年增138%）快於Hyperscale（102%），且現占資料中心營收之45.3%，高於去年同期之41.2%。GAAP淨利（597億美元）較去年同期成長逾一倍，惟其季增率2%落後於營收與營業利益之成長——輝達自身之調節表，將此一落差歸因於股權證券收益自兩季之間的159億美元降至78億美元，而非核心業務出現變化。邊緣運算——規模較小之消費性與工作站業務——成長速度（年增27%）遠慢於資料中心，輝達自身評論並指出，記憶體與系統價格上漲，特別對消費性PC銷售構成拖累。
仍屬財測之部分
下季（2027財年第三季）營收將達1,080億美元，此為輝達自身之財測，並非實際結果——與5月時將2027財年第二季財測訂為910億美元，性質相同，而該季隨後實際超越該財測52億美元。輝達表示，此一財測與前次相同，均假設不計入來自中國之資料中心運算營收，且毛利率財測為74.0%，較本季實際交出之75.0%低一個百分點。需求向ACIE擴散之趨勢，是否將以目前步調持續；記憶體與系統成本，是否將持續對邊緣運算構成壓力——此二者均尚未確定。
下季應留意之重點 本季揭露內容本身所指向之訊號
- 2027財年第三季營收，最終落於財測之1,080億美元、其之上或其之下，且差距多少——本季即曾超越5月所提供之財測52億美元。
- 毛利率是否確實降至財測之74.0%，以及輝達是否將任何進一步之下滑，具體歸因於記憶體成本。
- ACIE是否持續以快於Hyperscale之速度成長，進而持續擴大輝達資料中心業務、使其基礎不再侷限於少數最大雲端客戶。
- 隨記憶體與系統價格趨於穩定，邊緣運算之消費端是否回升，抑或持續落後於輝達所報告工作站業務之強勁表現。